国家能源局西北监管局近日发布《2019年宁夏部分燃煤发电企业生产经营现状的调研报告》（以下简称《报告》）显示，，，，，，，，2019年1至11月，，，，，，，，宁夏10家煤电厂营收总额145.51亿元，，，，，，，，利润总额-4.98亿元。。。。。。。。
同时，，，，，，，，因企业连年亏损，，，，，，，，缺乏金融机构认可的盈利预期，，，，，，，，偿还债务能力大幅削弱，，，，，，，，金融机构对煤电企业信贷实施了严格的信贷管控措施；；；；； ；；；个别企业甚至出现金融机构不再发放新增贷款的情况，，，，，，，，只能依靠股东增加注资维持企业运转。。。。。。。。记者调查得知，，，，，，，，宁夏并非孤例，，，，，，，，资产负债率偏高、现金流紧张已成为煤电行业两大“顽疾”，，，，，，，，随之而来的是，，，，，，，，融资难度加大、资金链断裂风险攀升。。。。。。。。
负债率普遍偏高
岌岌可危的现金流，，，，，，，，令煤电企业叫苦不迭。。。。。。。。“我们现在欠的购煤款已超两亿元，，，，，，，，账面流动资金只剩一、两千万元了。。。。。。。。这已经是省内境遇最好的火电厂了。。。。。。。。”西部某火电厂相关负责人告诉记者。。。。。。。。2018年10月，，，，，，，，郑州煤电发布公告，，，，，，，，拟融资30亿元用于补充流动资金、偿还有息债务。。。。。。。。短短两个月后，，，，，，，，郑州煤电再发公告，，，，，，，，其控股股东郑煤集团质押8500万股用于融资补充流动资金，，，，，，，，郑煤集团已累计质押股份2.85亿股，，，，，，，，占其持股总数的43.98%，，，，，，，，占公司总股本的28.07%。。。。。。。。现金流告急，，，，，，，，煤电企业想方设法融资，，，，，，，，导致债台高筑。。。。。。。。西北能监局2019年6月发布的监管报告显示，，，，，，，，青海唬唬唬�； ；；；鸬缙笠底什赫式咏�90%，，，，，，，，且处于连年亏损困境；；；；； ；；；2018年，，，，，，，，甘肃统调19家煤电企业中4家资产负债率高于200%，，，，，，，，8家累计亏损超过10亿元；；；；； ；；；上述《报告》也显示，，，，，，，，宁夏10家煤电厂平均负债率79.75%；；；；； ；；；山西电力行业协会2017年发布的《关于对省调火电企业给予政策支持的建议》指出，，，，，，，，2017年1-8月，，，，，，，，山西省火电企业亏损面达88%，，，，，，，，平均负债率高达81.9%，，，，，，，，最高已达636%。。。。。。。。
华北电力大学课题组去年在一份名为《煤电供给侧改革金融政策研究》（以下简称《研究》）的报告中指出，，，，，，，，通过收集各类工业上市企业资产负债表发现，，，，，，，，煤电行业的资产负债率普遍偏高，，，，，，，，信贷风险偏大。。。。。。。。
多因素致现金流趋紧
煤电企业现金流缘何如此紧张？？？？？？？？上述《报告》指出，，，，，，，，受宁夏工业产业结构影响，，，，，，，，煤电企业收到的电费收入中“承兑汇票”比例长期居高不下，，，，，，，，占比约60%。。。。。。。。企业为维持现金流，，，，，，，，采用贴息方式将部分承兑汇票提前兑付。。。。。。。。宁夏各煤电企业每年都需支付少则数十万、多则上千万的贴现利息。。。。。。。。何为“承兑汇票”？？？？？？？？“相当于今年花明年的钱，，，，，，，，就像透支信用卡。。。。。。。。”某热电企业负责人告诉记者：“电网公司和发电企业结算电费普遍使用‘承兑汇票’，，，，，，，，假设电厂今年1月1日收到1亿元承兑汇票，，，，，，，，拿到现金有两种办法，，，，，，，，一种是在银行放一年，，，，，，，，2021年全额提出1亿元；；；；； ；；；另一种是支付银行约6个点的利率提前取出。。。。。。。。现在买煤都要现金，，，，，，，，如果企业急用钱，，，，，，，，只能白白损失500多万元。。。。。。。。此外，，，，，，，，部分地区超低排放电价并未落实，，，，，，，，环保投入没体现在电价里。。。。。。。。”
为何使用承兑汇票作为结算方式？？？？？？？？上述负责人表示：“电网企业透露，，，，，，，，一些效益不太好的大型工商业用户用这种方式支付电费，，，，，，，，作为下游企业，，，，，，，，电网企业自然转嫁给发电企业。。。。。。。。”该负责人认为，，，，，，，，根本原因在于煤电边际效益太低。。。。。。。。“2015年新一轮电改推进，，，，，，，，全面竞价时代拉开大幕，，，，，，，，叠加一般工商业降电价、高价煤低价电‘两头挤压’，，，，，，，，煤电盈利能力大幅下降，，，，，，，，现金流自然紧张。。。。。。。。”此外，，，，，，，，固定支出，，，，，，，，比如银行贷款，，，，，，，，使“拮据”的现金流更加“捉襟见肘”。。。。。。。。“假设建一家煤电厂需投30亿元，，，，，，，，按照相应比例母公司出资20%控股。。。。。。。。作为独立法人机构，，，，，，，，剩下的24亿要电厂自己想办法，，，，，，，，还有设备折旧。。。。。。。。那么，，，，，，，，银行贷款也好，，，，，，，，融资也好，，，，，，，，地方企业参股也好，，，，，，，，这笔钱都要定期还银行，，，，，，，，电厂现金流因此更紧张。。。。。。。。”山东某煤电厂相关负责人坦言。。。。。。。。
直接融资难度大
上述《研究》指出，，，，，，，，煤电企业主要有两种融资渠道：一种是以股票、债券为主的直接融资；；；；； ；；；一种是以金融机构为媒介的间接融资，，，，，，，，包括银行信贷、委托贷款、融资租赁等，，，，，，，，煤电企业主要以间接融资为主，，，，，，，，占84.5%。。。。。。。。“就间接融资而言，，，，，，，，银行信贷已越来越难，，，，，，，，银行评估企业经营状况和负债率，，，，，，，，负债率过百获得贷款的可能性很小。。。。。。。。兰州西固热电负债率高达269%，，，，，，，，被列入国资委挂牌督导‘僵尸企业’名单，，，，，，，，大唐甘谷电厂、连城电厂‘熬’不住相继破产清算。。。。。。。。” 上述热电厂企业负责人告诉记者。。。。。。。。该负责人指出：“目前比较常见的方法是委托上级集团财务公司做流贷，，，，，，，，利率相对较低。。。。。。。。说白了就是‘拆了东墙补西墙’。。。。。。。。”这一说法得到了山西某商业银行信贷科人士的证实：“近年来，，，，，，，，火电企业亏损严重，，，，，，，，贷款数额逐年增加、资产负债率直线上升、信誉评级逐渐下降，，，，，，，，银行开始改变信贷政策，，，，，，，，对煤电项目审慎发放贷款。。。。。。。。”随着环保压力加大，，，，，，，，以及风能、太阳能等可再生能源成本下降，，，，，，，，全球金融机构从煤电领域撤资的趋势越来越明显。。。。。。。。
2019年5月，，，，，，，，新加坡、日本等亚洲四家主要金融机构宣布限制煤电融资；；；；； ；；；同年10月，，，，，，，，联合国气候大会上，，，，，，，，非洲发展银行总裁阿德希纳发表声明：“非洲发展银行将不再为煤电项目提供融资”。。。。。。。。今年1月14日，，，，，，，，管理规模约7万亿美元的资管巨头贝莱德在致全球CEO的信中表示：“2020年主动投资将全面撤出动力煤”。。。。。。。。
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